Оглавление:
В четверг Google столкнулся с неловкой ситуацией, когда финансовые результаты третьего квартала были опубликованы преждевременно. Акции снизились на результатах, и Google попросил временно прекратить торговлю. Я уже видел одну историю, предполагающую, что ранний выпуск «уничтожил 20 миллиардов долларов в оценке».
Но давай по-настоящему. Потеря не имеет ничего общего со случайным освобождением. Это была чужая ошибка, а не Google, и любой на Уолл-стрит знает, что настоящей причиной, по которой Google торговался, была ежеквартальная промах.
Полный доход Google за третий квартал 2012 года
Акции - или, точнее, инвесторы - всегда реагируют на квартальные результаты. Аналитики хранят подробные модели своих ожиданий, и среднее значение этих моделей известно как «оценка консенсуса». Если вы пропустите консенсус, как это сделал Google, вы будете наказаны. Это действительно ничего не значит в долгосрочной перспективе, но дает финансовым медиа-типам повод для волнения в течение нескольких дней.
Таким образом, Google сделал то, что профессионалы называют «стряхивая постель». Самым важным заголовком является прибыль на акцию, где Google получил 9, 03 (скорректированный) по сравнению с оценкой консенсуса в 10, 65 долларов. Большая мисс.
Конечно, реакция Уолл-стрит не совпадает с тем, как думают долгосрочные инвесторы. И, как я объясню, фактические результаты Google просто хороши. Бизнес идет хорошо. Но краткосрочное мышление на рынках убедило людей, что Google больше не растущая компания. В зависимости от вашей точки зрения, это либо веселый, либо действительно печальный признак того, как плохие люди могут вести себя как овцы.
Краткосрочный лулз, а не долгосрочный анализ
Я посмотрел новости, опубликованные в Google до начала конференции в четверг днем. К сожалению, больше людей интересовались разговорами о #PendingLarryQuote - контрольной отметке о том, что доходы были опубликованы незаконченными, - чем что-либо еще. Это просто показывает, насколько журналистика превратилась в развлечение, даже (или, может быть, особенно) с финансовой стороны.
Мой личный голос за «лучшую запись в блоге» о финансовом положении Google перед конференцией был от Barons. В полдень, именно эта запись в блоге прояснила, что промах Google был в значительной степени результатом приобретения Motorola. Амортизационные отчисления были выше, чем ожидали аналитики (это неденежные расходы), и Motorola потеряла деньги против некоторых аналитиков, которые ожидали, что компания будет прибыльной.
Теперь, когда торговый день закончился, и я уложил своих детей спать, у меня была возможность послушать, как Ларри Пейдж и Патрик Пичетт обсуждают финансовые показатели ежеквартального звонка Google. Они сделали исключительную работу.
Одним из важных моментов, который никогда не отражается в заголовках, является обмен валюты. Google - международная компания, но она сообщает в долларах США. Таким образом, колебания курсов обмена валют - в значительной степени вне контроля Google - влияют на его финансовые результаты. Вот почему большинство крупных мировых компаний также сообщают о результатах в «постоянной валюте». Поскольку ни одна публичная компания не может контролировать курсы валют, полезно знать, каким был бы рост в отсутствие движения валюты.
Google, как самостоятельный бизнес, исключая Motorola, вырос на 19 процентов в годовом исчислении. Это не то, чтобы чихать. Но без колебаний валютных курсов это было бы еще более впечатляющим 24%, и руководство пыталось отвезти домой во время телефонной конференции. Не так уж и плохо.
Как рекламная компания, люди рады видеть, что количество платных кликов выросло на 33 процента в годовом исчислении. Но с падением дохода на клик на 15 процентов по сравнению с прошлым годом Уолл-стрит сходит с ума. Так что приятно знать, что в постоянной валюте падение составило бы 8 процентов. Не так плохо.
Теперь учтите, что Google видит немного меньше доходов от мобильной рекламы (растет быстрее) и меньше доходов от развивающихся рынков (также растет быстрее), реальная проблема заключается в смешанных. Доходы Google все более диверсифицируются из источников, где доход за клик ниже, чем в США. Это нормально для меня. Это все еще прибыльный рост, и я рад, что благодаря 24-процентному росту выручки в постоянной валюте.
220-процентное увеличение мобильной
Теперь поговорим о мобильном. Потому что монетизация мобильных телефонов является большой проблемой. Год назад Google сообщил рынкам, что его бизнес мобильной рекламы находится на уровне 2, 5 миллиарда долларов в год. Как насчет самого последнего квартала? Что ж, Ларри Пейдж с гордостью объявил, что Google теперь зарабатывает на мобильных устройствах 8 миллиардов долларов.
Повторяю: это 8 миллиардов долларов. По сравнению с 2, 5 миллиарда долларов. Это на 220 процентов больше. Откуда у журналистов шансы (или недостаток интеллекта) сказать, что доход падает? Они пьяны, когда пишут эти вещи?
Да, цифра в 8 миллиардов долларов теперь включает Google Play (продажи приложений и продажи контента). Но финансовый директор Google Pichette очень четко сказал, что «подавляющее большинство» из 8 миллиардов долларов - это доходы от рекламы. И Ларри Пейдж ясно сказал, что монетизация мобильного трафика в настоящее время составляет значительный процент от того, что они зарабатывают на настольном трафике. Это, и он полностью ожидает, что мобильный трафик будет в конечном итоге монетизирован в большей степени, чем сегодняшний трафик настольных компьютеров.
Смелые претензии? Может быть. Но Google растет, доход от мобильной связи идет на FIRE, и с тех пор, как я его установил, Google по-прежнему является единственной компанией, которая имеет значение для онлайн-рекламы.
В целом, я доволен результатами Google (и я являюсь акционером). Я не удивлен краткосрочным акцентом Street на заголовок доходов и доходов. Я не вижу трещин в доспехах Google.
Поиск по.
