Оглавление:
- Краткосрочные попадания в кошелек в конечном итоге могут быть полезны для компании
- Есть доллары, а затем есть доллары
- Есть щелчки, а затем есть щелчки …
Краткосрочные попадания в кошелек в конечном итоге могут быть полезны для компании
Материнское судно за Android (это будет Google) сообщило о своих доходах за четвертый квартал в четверг, и хотя не так много специфических для Android новостей, которые можно было бы рассмотреть в отчете (мы получили небольшие кусочки на Nexus 6, Google Play). использование и и использование Chromecast), я знаю, что многие из вас интересуются Google в целом или даже Google в качестве инвестиций. Поэтому моя миссия здесь, как обычно, состоит в том, чтобы обобщить некоторые наиболее важные данные и комментарии, поступившие из пресс-релиза о доходах и конференции для аналитиков.
Чтобы сформулировать это обсуждение, я думаю, важно, чтобы люди помнили о традиции Google, направленной на долгосрочные проекты. Основатели Google контролируют большой блок из нескольких голосующих акций, и эта структура капитала была разработана с учетом контроля. Ларри и Сергей не хотят, чтобы Уолл-стрит заставляла их беспокоиться о краткосрочных результатах. Они хотят свободно вкладывать долгосрочные инвестиции в проекты, которые, как они ожидают, дадут результаты в будущем.
Мы можем рассматривать такие проекты, как Google+ или Google Glass, как потенциальные неудачи. Мы можем напомнить себе обо всех бета-продуктах, созданных Google только для того, чтобы потом отключиться. Если мы делаем это и ведем себя так, как будто репутация компании оставляет желать лучшего, мы действуем прямо противоположно тому, как я считаю, успешные предприниматели действуют. Любой великий бизнес-лидер скажет вам, что важно потерпеть неудачу. Если вы случайно не терпите неудачу, вы не преследуете достаточно больших целей.
Google заработал на поиске, а затем на рекламе. Этот бизнес, AdWords, по-прежнему прочен, развивается и важен для финансирования будущего Google. Если бы не желание Google реинвестировать прибыль от рекламы в другие продукты, у нас не было бы Карт, Gmail, YouTube или даже Android. И у нас точно не будет того, что будет дальше.
Имея это в виду, давайте посмотрим на результаты Q4.
Есть доллары, а затем есть доллары
Растущий доллар может укусить, но это также красная сельдь.
Google принес $ 18, 1 млрд. За квартал продаж, что на 15 процентов выше, чем в четвертом квартале 2013 года. Важно отметить, что в последнее время доллар США был очень сильным. А поскольку Google генерирует доход во многих различных валютах, которые затем переводятся обратно в доллары США для финансовой отчетности, растущий доллар США означает, что доход Google получает удар. Google и практически любая другая крупная американская компания занимаются этой же проблемой. Как долгосрочный инвестор, я склонен игнорировать колебания валютных курсов, потому что я не могу их предсказать, и они действительно ничего не значат для нашей оценки того, как действительный бизнес осуществлялся.
Инвесторы часто говорят о показателях «постоянной валюты», что означает, что мы притворяемся, будто доллар США вообще не двигался по сравнению с другими валютами. Это нереально, но, поскольку мы не можем привлечь руководство к ответственности за движения валюты (помогают ли они или замедляют рост), мы игнорируем эти изменения, чтобы судить о росте, за который отвечало руководство.
Google фактически вырос на 18 процентов на этой основе в постоянной валюте. Для очень зрелой компании я возьму такой рост в любой день недели.
Есть щелчки, а затем есть щелчки …
Как я упоминал ранее, Google все еще приносит большую часть денег с помощью цифровой рекламы. Google платят, когда кто-то нажимает на объявление, и платные клики по-прежнему хорошо растут на сайтах, принадлежащих Google. Платные клики выросли на 25 процентов в годовом исчислении. К сожалению, количество платных кликов на партнерских сайтах сократилось на 6 процентов, но, похоже, это произошло в основном из-за одного из мероприятий по очистке от Google, где компания наносит кратковременный удар, чтобы гарантировать, что она не ведет дела с тенями или с низким качеством места.
Мы медленно видим, как Android зарабатывает деньги для Google.
Затраты Google на получение трафика продолжают снижаться в процентах от рекламных доходов, что приятно видеть. Общая скорректированная операционная маржа компании составила 31 процент при операционной прибыли в 5, 6 миллиарда долларов в 4 квартале. Отличная производительность.
Хотя руководство не уделяло много времени разговорам о производительности Android во время конференц-связи, некоторые интересные самородки все же появились. Например, Google сказал нам, что 15 процентов обычных поисков на устройствах Android теперь приводят к тому, что поисковая система Google возвращает глубокие ссылки на приложения Android. (Именно так вы видите приложение Android Central в списке результатов поиска.) Google может определить, есть ли пользователи на устройстве Android, и позволить рекламодателям покупать трафик соответствующим образом. Если вы выполняете поиск путешествий на своем телефоне Android, вы можете заметить объявление на Booking.com, предлагающее вам установить приложение или возобновить работу с их службой.
Я подозреваю, что это все еще первые дни здесь. Да, все больше людей проводят время в ведущих социальных сетях, таких как Facebook. Но органический поиск никогда не исчезнет. Это все еще важно и то, что большинство из нас использует ежедневно. Поскольку мы проводим все больше и больше времени на наших мобильных устройствах, Google должен иметь возможность помогать рекламодателям направлять трафик туда, где он имеет больше всего (долларов и) смысла. Так Android зарабатывает деньги для Google.
Кроме того, когда речь заходит о мобильных устройствах, Google сообщает, что доход YouTube от мобильных пользователей вырос более чем на 100% по сравнению с прошлым годом. Это впечатляет, и важно помнить, что YouTube на самом деле является поисковой системой № 2 в мире.
Google заработал $ 6, 88 за акцию без учета GAAP (с поправкой) в 4 квартале. Если бы мы умножили это на четыре, чтобы получить годовой показатель пробега, мы получили бы 27, 52 доллара. В этом году аналитики ожидают, что прибыль на акцию составит почти 29 долларов, а в 2016 финансовом году рост превысит 33 доллара.
Сейчас, когда я пишу это, цена акций составляет около 528 долларов, Google торгуется с соотношением цены и прибыли чуть больше 18. Учитывая хорошие темпы роста компании, я все еще чувствую, что это относительная сделка. Я счастлив остаться акционером Google. Но имейте в виду, у меня также есть довольно хорошо диверсифицированный портфель в технологическом секторе, и я также владею акциями нескольких конкурентов Google, включая Apple, Facebook и Amazon.
